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張敬偉:首個降準紅包凸顯貨幣政策“靈活適度”

2020-01-06

1月6日是新年首個降準生效日,8000億降準紅包將給市場釋放長效和系統紅利。

  按照元旦央行發布的消息,為支持實體經濟發展,降低社會融資實際成本,中國人民銀行決定于1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。此次降準屬于全面降準,將釋放資金8000億,具有逆周期調整的作用。

  去年年底的中央經濟工作會議,明確今年的貨幣政策保持穩健不會大水漫灌,此番降準完全契合貨幣政策的穩健主調。一方面,去年12月23日,官方表示將進一步研究采取降準和定向降準、再貸款和再貼現等多種措施,降低實際利率和綜合融資成本,推動小微企業融資難融資貴問題明顯緩解。另一方面,元旦春節“雙節”期間,更是短期資金緊張之時,此時央行降準有助于緩解市場資金荒。

  這是去年以來的第四次降準,去年三次降準都是基于嚴峻的內外形勢。今年財政政策從去年的“加力提效”變成了“提質增效”,凸顯財政政策開始從求量向求質調整。

  8000億降準紅包具有多層意涵:一是屬于精準施策,為實體經濟服務,解決中小微企業的融資成本。二是本次降準屬于全面降準,增強市場流動性,緩解“雙節”資金荒。三是提振市場預期,激活市場積極氛圍,形成年初“開門紅”效應。雖然降準目標不是為了給股市注資,但會助推股市行情。近期A股出現的一波利好行情,也有降準紅包的提振效應。

  觀察者也會將降準和樓市聯系起來。本次全面降準自然不是為了刺激樓市,房住不炒的目標不能動搖。但是,降準給金融機構提供了更多資金,這有助于幫助剛需一族和改善群體獲得信貸資金實現安居,提升獲得感和幸福感。

  美聯儲旋緊貨幣政策“放水”龍頭后,其他主要經濟體的貨幣政策也追隨美聯儲。作為全球第二大經濟體的中國,依然按照自己的節奏進行降準,不僅凸顯中國市場的自主性,也彰顯了中國經濟的韌性和自信。在內外形勢嚴峻的2019年,中國給全球經濟的貢獻率為35%,穩固了全球第一經濟引擎的地位。因此,中國貨幣政策,一直秉承兩個層面的“逆周期”——一是不盲從美聯儲加息或降息的周期,二是利用多種貨幣政策工具來破解市場資金流動性問題,而非簡單去做利率“加減法”。中國貨幣政策、財政政策、就業政策等采取系統發力的方式,確保“六穩”,而不靠單一政策的單打獨斗。

  中國已經形成穩健的貨幣政策和積極的財政政策主調,每年只是根據市場變化進行適當微調。因此,貨幣政策方面并不輕易使用加息和降息,往往通過調整存款準備金率、再貼現政策和公開市場業務等工具來實現政策目標。

  從剛剛召開的央行工作會議可以看出,2020年和2019年的貨幣政策主調雖然都是“穩健”,但2020年是“靈活適度”,2019年則是“松緊適度”,雖是兩詞之差,但內中蘊含信息相當豐富。至于如何“靈活”,新年首個降準紅包算是,未來根據宏觀經濟變化采取更多工具也是應有之義。畢竟今年是全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年,要實現第一個百年奮斗目標,為“十四五”發展和實現第二個百年奮斗目標打好基礎。因此,貨幣政策需要“靈活”為宏觀經濟服務。

  新年伊始,宏觀經濟還會遇到內外市場的諸多變化甚至挑戰,不排除全球市場會有“黑天鵝”飛來和“灰犀牛”撞來。新年首個8000億降準紅包只是開始,央行會根據形勢變化進行“靈活適度”調整。

來源:北京青年報

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